Шоковая неделя и частичное восстановление
16.04.2025, 20:08

Американский рынок после рекордных маржин-коллов: начало долгосрочного медвежьего тренда?

Шоковая неделя и частичное восстановление

С 4 по 9 апреля 2025 года американские биржи пережили самые масштабные маржин-коллы в истории, сопоставимые по волатильности лишь с кризисными периодами 2008 и 2020 годов. За несколько дней рынок рухнул на 21.4% от пиков февраля, но уже к 9 апреля отыграл 13.4% от минимумов. К текущему моменту основные индексы стабилизировались около уровней 9 апреля, компенсировав кратковременный обвал 10 числа.

Однако технический анализ показывает, что это восстановление — скорее коррекция в рамках общего медвежьего тренда, а не разворот к росту.


Переоценка стоимости: пузырь vs реальность

Еще в феврале 2025 года американский рынок был переоценен на 60-70% относительно средних мультипликаторов 2010-2019 годов. Но эта оценка базировалась на прибылях 2024 года — до масштабного ужесточения экономической политики США.

Сейчас ситуация изменилась:

  • Рост издержек бизнеса из-за санкций, торговых войн и инфляции.

  • Сокращение горизонта планирования — компании не могут прогнозировать доходность.

  • Падение инвестиционной активности — инвесторы уходят в кэш или альтернативные активы.

  • Снижение потребительского доверия — домохозяйства начинают сберегать, а не тратить.

Итог: корпоративные прибыли не оправдают прежних оценок, а рынок вступил в фазу долгосрочной переоценки.


Почему медвежий тренд только начинается?

1. Экономическая политика Трампа: хаос вместо стабильности

Действия администрации США ведут к:

  • Снижению маржинальности бизнеса (рост налогов, тарифов, регуляторных издержек).

  • Уходу инвесторов из рискованных активов (акции, корпоративные облигации).

  • Глобальной дедолларизации — страны диверсифицируют резервы, снижая спрос на американские активы.

2. Потеря доверия к США как к финансовому центру

  • Санкционная политика разрушает репутацию доллара.

  • Конфискации активов (включая золотовалютные резервы других стран) подрывают доверие.

  • Ключевые инвесторы (Китай, ЕС, Япония) сокращают вложения в американские гособлигации и акции.

Результат: США могут привлечь мелкие экономики (Лаос, Камбоджа) на пару миллиардов, но потерять триллионы из-за бегства крупных капиталов.

3. Бюджетный кризис и проблема долга

  • Дефицит бюджета растет, а внутренние источники фондирования иссякают.

  • Доверие к гособлигациям падает — доходности растут, угрожая финансовой системе.

  • ФРС вынуждена выбирать между поддержкой рынка и борьбой с инфляцией.


Что ждет рынок в ближайшие годы?

  1. Затяжное сползание вместо резких обвалов (как в апреле).

  2. Волатильность останется высокой, но без повторения "апрельского шоу" — такие события случаются раз в несколько лет.

  3. Давление иностранных инвесторов — продолжение распродажи активов.

  4. Коррекция на 30-50% к исторически обоснованным уровням (2-3 года).


Вывод: бегство от долларовых активов только начинается

Американский рынок акций вступил в долгосрочный медвежий тренд. Апрельские события — лишь первый сигнал.

Основные риски:

  • Политическая нестабильность в США.

  • Ускорение дедолларизации.

  • Кризис госдолга.

Сценарий: В ближайшие годы инвесторы будут массово пересматривать свои портфели, сокращая долю американских активов. Альтернативой станут золото, сырьевые рынки и активы стран БРИКС.

Итог: "Шоу" только начинается, и его главные последствия — впереди.

Категория: Политика | Добавил: lom
Просмотров: 30 | Загрузок: 0 | Рейтинг: 0.0/0


Всего комментариев: 0